期貨行業(yè)長(zhǎng)期存在一個(gè)群體——期貨居間人。期貨居間人，是指受期貨公司或者客戶的委托，為其提供訂約機(jī)會(huì)或者媒介服務(wù)的公民或法人。一方面，由于期貨市場(chǎng)的專業(yè)性以及高風(fēng)險(xiǎn)性，使得大量具有參與期貨市場(chǎng)潛在需求的投資者未能投身其中，需要有專業(yè)的人士對(duì)其進(jìn)行宣傳、開(kāi)發(fā)；另一方面，多數(shù)期貨公司由于規(guī)模有限，難以承擔(dān)高昂的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)成本，需要有一支外部市場(chǎng)開(kāi)發(fā)隊(duì)伍。雙方的共同需求促生了期貨居間人這個(gè)群體。

期貨公司從收取的客戶交易手續(xù)費(fèi)收入中，返還一部分給居間人作為居間報(bào)酬（俗稱返傭），與受到嚴(yán)格管理的期貨公司員工相比，利益的驅(qū)動(dòng)使得個(gè)別期貨居間人代客理財(cái)，誘導(dǎo)客戶進(jìn)行不必要的交易，非法配資的違規(guī)違法行為，造成客戶不必要的損失，引起糾紛，甚至法律訴訟。

存在的問(wèn)題

居間風(fēng)險(xiǎn)和管理成本

居間人是期貨公司和客戶之間的獨(dú)立中介方，但正是因?yàn)榫娱g人和期貨公司之間的關(guān)系是松散的，所以期貨公司對(duì)居間人的約束力不強(qiáng)。居間人具有促使客戶多交易以獲得返傭的原始動(dòng)力，為了獲得客戶信任，一部分居間人對(duì)客戶宣稱自己是受期貨公司的委托開(kāi)發(fā)客戶，客戶知悉居間人從期貨公司獲得的報(bào)酬與其所開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)量掛鉤，就很容易簡(jiǎn)單地理解為居間人就是期貨公司的業(yè)務(wù)代表。

進(jìn)一步分析，趨利避害是人性使然，當(dāng)客戶被誘導(dǎo)交易產(chǎn)生較大虧損后，居間人逃避責(zé)任或無(wú)力承擔(dān)賠償責(zé)任時(shí)，會(huì)有意推出期貨公司來(lái)承擔(dān)責(zé)任，客戶也會(huì)更愿意相信居間人是期貨公司的業(yè)務(wù)人員，受期貨公司的委托拓展業(yè)務(wù)，期貨公司應(yīng)該為居間人的行為買單，甚至出現(xiàn)客戶和居間人私下勾兌試圖讓期貨公司承擔(dān)一定虧損的情況，由此引發(fā)的投訴、糾紛事件屢見(jiàn)不鮮。

由于上述原因，法院有可能判決期貨公司為其居間人的不良行為承擔(dān)責(zé)任，原因是居間人的外在表現(xiàn)使得善意投資者相信居間人和期貨公司之間是代理關(guān)系，期貨公司接受了居間人開(kāi)發(fā)的客戶，獲得了交易手續(xù)費(fèi)，并將一部分手續(xù)費(fèi)返給居間人，卻對(duì)居間人的行為沒(méi)采取有效的約束，至少在管理居間人方面有疏漏。期貨公司疲于應(yīng)對(duì)居間人給期貨公司造成的此類麻煩，對(duì)居間人的管理成本越來(lái)越高，多年來(lái)這種現(xiàn)象已是期貨行業(yè)的頑疾。

居間渠道有很多隱患

一方面，對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)崗的員工有底薪，對(duì)員工開(kāi)發(fā)客戶的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)或者說(shuō)提成比例通常低于居間返傭，員工開(kāi)發(fā)了客戶，卻有可能找自己的關(guān)系人（替身）成為該客戶的居間人，居間人從這個(gè)本該屬于期貨公司自有客戶的期貨賬戶交易中獲得返傭。

另一方面，知道了居間返傭這一獲利渠道，法人、機(jī)構(gòu)客戶有可能指定某個(gè)關(guān)系人（通常是有權(quán)代表單位進(jìn)行期貨交易的負(fù)責(zé)人的關(guān)系人）作為該客戶的居間人，從期貨公司獲得返傭。此現(xiàn)象實(shí)質(zhì)上是法人、機(jī)構(gòu)客戶的有關(guān)負(fù)責(zé)人利用居間返傭渠道，進(jìn)行不當(dāng)利益輸送，這類利益輸送更加隱蔽。

只要有誘惑就會(huì)有人嘗試，這兩類貌似正當(dāng)?shù)木娱g返傭加大了查處不當(dāng)利益輸送的難度，可以說(shuō)防不勝防，使得期貨居間業(yè)務(wù)充當(dāng)了一條灰色利益輸送通道，不僅增加了期貨公司與客戶之間的中間環(huán)節(jié)，而且導(dǎo)致期貨公司手續(xù)費(fèi)收入跑冒滴漏，擠壓了期貨公司微薄的利潤(rùn)空間。

居間人的報(bào)酬來(lái)源不合理

期貨行業(yè)本身就是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的行業(yè)，期貨人每天都在培訓(xùn)和去培訓(xùn)的路上?？梢哉f(shuō)，每一個(gè)上市交易的品種，都值得一個(gè)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期投入精力深入實(shí)體企業(yè)了解生產(chǎn)加工流程，考察上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相互影響，調(diào)研行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析。然而，居間業(yè)務(wù)人員僅考取期貨從業(yè)資格證書(shū)，很難勝任客戶開(kāi)發(fā)以后的服務(wù)工作，居間業(yè)務(wù)人員能夠發(fā)揮作用的也就主要限于介紹期貨基礎(chǔ)知識(shí)和開(kāi)戶流程，后續(xù)的服務(wù)由期貨公司客服人員和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)提供。

況且隨著網(wǎng)上開(kāi)戶的推廣、網(wǎng)上交易的普及，期貨公司服務(wù)客戶的方式更加直接，期貨居間人能發(fā)揮作用的事項(xiàng)不多，與房產(chǎn)中介或者婚姻中介行業(yè)類比，房產(chǎn)中介、婚姻中介都需要中介方積極發(fā)揮介紹、聯(lián)系的作用，房產(chǎn)中介為促進(jìn)達(dá)成租賃關(guān)系或者促成買賣成交提供服務(wù)獲得一筆中介費(fèi)，但不會(huì)從以后每月的房屋租金中獲取返傭，婚姻中介也不會(huì)在介紹成功以后持續(xù)獲得報(bào)酬。而居間人僅憑介紹開(kāi)戶這種短期服務(wù)工作，獲得客戶開(kāi)戶以后持續(xù)不斷的返傭報(bào)酬，返傭期限沒(méi)有限制，缺乏商業(yè)合理性。

綜上所述，長(zhǎng)期存在的期貨居間人群體，雖然為期貨公司獲得客源做出過(guò)貢獻(xiàn)，但弊端也是明顯的。為了克服這個(gè)弊端，各地方證監(jiān)局要求轄區(qū)內(nèi)期貨公司對(duì)自己的居間人加強(qiáng)管理，中期協(xié)也在牽頭強(qiáng)化和統(tǒng)一對(duì)居間人的管理，希望通過(guò)居間業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)備、居間人公示、居間人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、居間合同指引、從業(yè)資格管理等措施，強(qiáng)化對(duì)居間人的約束。要把制度真正落實(shí)到位，整個(gè)期貨行業(yè)尤其是期貨公司對(duì)居間人的管理成本自然也就會(huì)上升。

解決辦法

為降低管理成本，同時(shí)也為了防止形形色色的灰色返傭?qū)е缕谪浌緺I(yíng)業(yè)利潤(rùn)流失，建議對(duì)居間人的返傭期限進(jìn)行限制。例如，返傭期限設(shè)定為3個(gè)月（3個(gè)月后回訪，沒(méi)問(wèn)題的延遲2個(gè)月支付），超過(guò)這個(gè)期限即成為老客戶。對(duì)于老客戶，除非客戶開(kāi)通新的交易權(quán)限，比如原來(lái)僅交易商品期貨，新開(kāi)通金融期貨交易權(quán)限；或者原來(lái)只開(kāi)通期貨交易，新開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限，僅對(duì)于新開(kāi)通的交易品種，可以再給居間人3個(gè)月的返傭期。返傭期限一過(guò)，期貨公司不再依賴居間人聯(lián)系客戶，也不能再給居間人返傭。

期貨公司應(yīng)該完全接手客戶聯(lián)系和客戶服務(wù)工作，在通信發(fā)達(dá)、智能手機(jī)普及的當(dāng)下，期貨公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)是能夠做到的。這樣讓居間人集中精力為期貨公司提供訂約介紹服務(wù)，著重開(kāi)發(fā)新客戶，給期貨公司帶來(lái)更多新客源的同時(shí)，有助于減少持續(xù)返傭驅(qū)動(dòng)的居間人誘導(dǎo)客戶交易和代客理財(cái)；限制返傭期限更能通過(guò)縮短灰色利益輸送期限來(lái)降低利益誘惑，有效減少不當(dāng)利益輸送。

當(dāng)然，縮短返傭期限需要在業(yè)內(nèi)作為一種制度統(tǒng)一推行，否則，有的期貨公司返傭期短，有的期貨公司返傭期長(zhǎng)，居間人就會(huì)動(dòng)員客戶從返傭期限短的期貨公司轉(zhuǎn)到返傭期長(zhǎng)的期貨公司，反而不利于實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。（期貨從業(yè)資格編號(hào)T069253）

本文源自期貨日?qǐng)?bào)