國(guó)金證券股份有限公司孟燦,王倩雯近期對(duì)凌志軟件進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《AI產(chǎn)品持續(xù)豐富，開發(fā)效率有望大幅提升》，本報(bào)告對(duì)凌志軟件給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為17.88元。
凌志軟件(688588)
事件簡(jiǎn)評(píng)
2023年4月11日，公司分享了自身在AI領(lǐng)域的最近進(jìn)展。
經(jīng)營(yíng)分析
已完成生成式AI大模型的調(diào)用驗(yàn)證，同時(shí)自建大模型以支持私有化部署。凌志軟件通過對(duì)NLP（自然語(yǔ)言處理）、RPA（機(jī)器人流程自動(dòng)化）、元宇宙、AIGC（人工智能生成內(nèi)容）等前沿技術(shù)的深度學(xué)習(xí)及探索，不斷推進(jìn)新興技術(shù)落地應(yīng)用，目前公司已完成對(duì)生成式AI大模型的調(diào)用及驗(yàn)證，持續(xù)探索AIGC在金融IT領(lǐng)域布局。此外，公司還建立了AI數(shù)字繪畫模型（StableDiffusion），并自研高性能大語(yǔ)言模型LMFlow，可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品私有化部署。
AIGC 金融，產(chǎn)品矩陣持續(xù)拓展。公司已推出融合AI技術(shù)的數(shù)字化投顧平臺(tái)、零售CRM系統(tǒng)、MOT產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)3.0、智能知識(shí)庫(kù)2.0、智能底稿3.0、研究服務(wù)數(shù)字化管理2.0等多款產(chǎn)品。其中，智能底稿3.0可生成包括招股說明書、債券募集說明書在內(nèi)的常用底稿；研究服務(wù)數(shù)字化管理2.0可支持研報(bào)個(gè)性化標(biāo)題自動(dòng)生成、智能精簡(jiǎn)、智能續(xù)寫、切換行文風(fēng)格等，可大幅提升報(bào)告撰寫效率。
AI賦能公司全流程自動(dòng)化軟件開發(fā)。公司用AIGC技術(shù)賦能軟件設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，并通過與公司自有的低代碼平臺(tái)和自動(dòng)化測(cè)試工具聯(lián)動(dòng)，能夠?qū)崿F(xiàn)開發(fā)效率大幅提升。目前設(shè)計(jì)工程占公司對(duì)日開發(fā)總工作量的35%，通過使用AI等相關(guān)技術(shù)，可在現(xiàn)有人員規(guī)?；A(chǔ)上承接更多的對(duì)日業(yè)務(wù)，助力公司對(duì)日業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)
我們看好公司使用AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)降本增效，預(yù)計(jì)公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入為8.0/9.8/11.9億元；預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤(rùn)為2.3/2.9/3.4億元。公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為29.9/24.4/20.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
日元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；董監(jiān)高減持風(fēng)險(xiǎn)；解禁風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)使得業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)或貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，興業(yè)證券蔣佳霖研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為25.75%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.12億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為32.75。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為22.5。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，凌志軟件（688588）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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