界面新聞?dòng)浾?| 于浩

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近日，研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件提供商蘇州浩辰軟件股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱為“浩辰軟件”）已通過注冊(cè)，保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商為中信建投證券股份有限公司，預(yù)計(jì)將于上交所科創(chuàng)板上市。

招股書中顯示，浩辰軟件成立于2001年，主要從事CAD（計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)軟件）相關(guān)軟件的研發(fā)及推廣銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括2D CAD軟件和浩辰CAD看圖王等。

根據(jù)BIS Research數(shù)據(jù)，2023年全球CAD市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到112.2億美元，其中2D CAD市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到28.3億美元，3D CAD市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到83.9億美元。隨著國(guó)內(nèi)工業(yè)信息化進(jìn)程加速，CAD軟件的需求也逐漸顯現(xiàn)。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年，國(guó)內(nèi)CAD市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到67億元，2021至2023年復(fù)合增速有望達(dá)到25%。

與快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求相對(duì)應(yīng)，浩辰軟件在營(yíng)收方面也保持著增長(zhǎng)，但2022年?duì)I收增速有明顯放緩。2020年至2022年三年間，浩辰軟件總收入分別為1.86億元、2.36億元、2.4億元，2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)率為26.9%，2022年僅為1.6%；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4811.93萬元、7010.53萬元、6227.3萬元。

按業(yè)務(wù)來源分類，2020年至2022年，CAD軟件業(yè)務(wù)收入分別為1.52億元、1.87億元、1.79億元，分別占到其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的83.56%、80.31%、75.47%。而2D CAD相關(guān)收入則占到了CAD軟件業(yè)務(wù)的九成左右，是絕對(duì)的核心產(chǎn)品線。

從據(jù)CIMdata發(fā)布的《中國(guó)PLM研究報(bào)告 2021》數(shù)據(jù)來看，浩辰軟件在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額上并不算大。2020年中國(guó)2D CAD領(lǐng)域浩辰軟件市場(chǎng)份額排名第三，占比為9%，前兩名歐特克、中望軟件的市場(chǎng)份額占比分別為58%、19%。歐特克的AutoCAD占據(jù)主導(dǎo)地位，浩辰CAD產(chǎn)品在境內(nèi)外都面臨著直接競(jìng)爭(zhēng)。

而在3D CAD領(lǐng)域，在高端產(chǎn)品方面，達(dá)索的CATIA、西門子的NX占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，非高端產(chǎn)品方面，達(dá)索的SOLIDWORKS，PTC的Creo等同樣具有較強(qiáng)實(shí)力。反觀浩辰軟件3D CAD產(chǎn)品主要依賴西門子的技術(shù)組件授權(quán)，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的快速增長(zhǎng)。

在商業(yè)模式上，浩辰軟件CAD軟件業(yè)務(wù)的盈利模式分為永久授權(quán)模式和訂閱模式兩類，且2022年訂閱收入所占核心產(chǎn)品2D CAD收入的比例僅為1.78%，“一次性交易”性質(zhì)的永久授權(quán)模式占主導(dǎo)。相較于早早開始由永久授權(quán)模式向訂閱模式轉(zhuǎn)型的歐特克等頭部廠商，浩辰軟件的未來收入預(yù)期會(huì)更不穩(wěn)定，新客戶開拓與老客戶升級(jí)直接關(guān)系到浩辰軟件的盈利能力。

報(bào)告期內(nèi)，浩辰軟件銷售費(fèi)用分別為6682.18 萬元、7928.08萬元和9044.12萬元，銷售費(fèi)用率分別為35.95%、33.57%和37.57%，增長(zhǎng)較快的銷售費(fèi)用也表明了浩辰軟件對(duì)客戶開拓與客戶維系的重視程度。

事實(shí)上，在銷售推廣活動(dòng)受限的2022年，浩辰軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)確實(shí)出現(xiàn)了增速明顯放緩的情況——同比僅增長(zhǎng)2.29%，較2021年的27.5%的同比增速有大幅下降，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2021年度也同比下降了11.17%。

招股書中浩辰軟件也表示，公司面臨著產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)，若未來在2D CAD領(lǐng)域無法保持持續(xù)增長(zhǎng)、或浩辰CAD看圖王產(chǎn)品不符合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)或研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，將會(huì)對(duì)公司的盈利能力造成較大影響。

從2020年至2022年，浩辰軟件的研發(fā)投入也在不斷上漲，試圖增強(qiáng)自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)其研發(fā)投入分別為3043.88萬元、4157.87萬元和5190.38萬元，占總營(yíng)收的比例由2020年的16.37%增至21.56%。

招股書顯示，目前公司在數(shù)十款產(chǎn)品的更新迭代過程中，已擁有軟件著作權(quán)219項(xiàng)及境內(nèi)外專利14項(xiàng)。而據(jù)中望軟件財(cái)報(bào)顯示，截至2022年12月31日，中望軟件累計(jì)擁有40項(xiàng)專利、316項(xiàng)境內(nèi)軟件著作權(quán)、9項(xiàng)境外著作權(quán)、5項(xiàng)作品著作權(quán)。在軟件著作權(quán)及專利數(shù)方面，與領(lǐng)先玩家相比浩辰軟件仍有差距。

在CAD軟件業(yè)務(wù)有所復(fù)蘇的2023年上半年，浩辰軟件的營(yíng)收恢復(fù)增長(zhǎng)，上半年收入為1.25億元，同比增加22.34%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)錄得2618.47萬元，同比增加10.29%。現(xiàn)金流方面，2020年至2023年上半年浩辰軟件經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流始終為正，但在2020年至2022年呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，分別錄得6971.06萬元、5269.07萬元、4158.29萬元、2545.03萬元。

同時(shí)，值得關(guān)注的是，從往期數(shù)據(jù)來看，政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠往往占到浩辰軟件當(dāng)期利潤(rùn)總額的近三成——2020年至2022年，浩辰軟件獲得的政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為1662.56萬元、2256.58萬元和2196.07萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為32.21%、29.85%和33.60%。如后續(xù)相關(guān)政策發(fā)生變動(dòng)，也會(huì)影響到浩辰軟件的盈利能力。

招股書顯示，此次IPO公司計(jì)劃募資7.47億元，其中，2.29億元用于跨終端CAD云平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目，1.99億元用于2D CAD平臺(tái)軟件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目，1.66億元用于3D BIM平臺(tái)軟件研發(fā)項(xiàng)目，1.52億元用于全球營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

可以看出核心產(chǎn)品線2D CAD的產(chǎn)品體系豐富仍是浩辰軟件未來的發(fā)展重點(diǎn)；同時(shí)，在3DCAD領(lǐng)域，浩辰軟件則表示將會(huì)通過自主研發(fā)、充分利用資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)等舉措，逐步實(shí)現(xiàn)在工程建設(shè)行業(yè)BIM軟件和制造業(yè)3DCAD軟件的自主化和國(guó)產(chǎn)化；在營(yíng)銷方面也將提升營(yíng)銷的深度及廣度，建設(shè)全球營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。