2020年，信托行業(yè)的業(yè)務轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，主動管理能力顯著增強，綠色信托、特殊資產(chǎn)信托等領域業(yè)務規(guī)模逐步壯大，服務實體經(jīng)濟質(zhì)效穩(wěn)步提升；遺囑信托服務模式不斷成熟，業(yè)務開展取得重要突破；金融同業(yè)信托業(yè)務模式創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，受托服務能力日益凸顯。

綠色信托

（一）2020年綠色信托業(yè)務發(fā)展情況

作為綠色金融體系的有機組成部分，綠色信托是信托行業(yè)服務國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略目標的主要形式，也是行業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。根據(jù)協(xié)會2019年12月發(fā)布的《綠色信托指引》，綠色信托是指信托公司為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟活動，通過綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色債券投資、綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色慈善信托等方式提供的信托產(chǎn)品及受托服務。

2020年，信托公司在堅守受托人定位、回歸信托本源的基礎上，充分融入國家綠色發(fā)展的戰(zhàn)略目標，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，聚焦綠色產(chǎn)業(yè)的投融資和服務需求，在節(jié)能環(huán)保、清潔能源、生態(tài)保護、污染治理和循環(huán)經(jīng)濟等多個綠色產(chǎn)業(yè)領域提供了多元化的信托產(chǎn)品和服務，積極推動經(jīng)濟效益、社會效益和生態(tài)效益的協(xié)同發(fā)展。

1.業(yè)務概況

2020年以來，在國家大力推進綠色發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下，我國綠色金融市場取得穩(wěn)步發(fā)展，綠色信托在產(chǎn)品形態(tài)、業(yè)務模式、服務領域等方面不斷豐富內(nèi)涵、拓展外延，綜合運用債權(quán)融資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、供應鏈金融等多種金融工具，拓寬了綠色項目的資金渠道，有效地支持了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

據(jù)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計，截至2020年末，信托行業(yè)存續(xù)綠色信托項目數(shù)量已達888個，綠色信托資產(chǎn)存續(xù)規(guī)模3592.82億元，同比增長7.1％，其中2020年度新增綠色信托項目數(shù)量為360個，新增信托規(guī)模1199.93億元，綠色信托業(yè)務呈穩(wěn)步增長趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，大多數(shù)信托公司已有綠色信托業(yè)務落地，業(yè)務存續(xù)規(guī)?？壳暗男磐泄景ㄖ泻叫磐?、興業(yè)信托、華能貴誠信托、重慶信托、五礦信托、財信信托等。

2.業(yè)務趨勢與特征

（1）公司戰(zhàn)略引導業(yè)務發(fā)展

2020年以來，信托公司全面強化戰(zhàn)略引領，推進綠色信托業(yè)務有序發(fā)展。在《綠色信托指引》等行業(yè)規(guī)則和地方監(jiān)管部門政策的積極引導下，多家信托公司在戰(zhàn)略層面高度重視綠色信托的探索和實踐，并在業(yè)務研究、制度建設、業(yè)務規(guī)劃和團隊組織等方面持續(xù)投入。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2020年末，已有33家信托公司設立了綠色信托業(yè)務部門或綠色信托業(yè)務推進小組，2020年度新設綠色信托業(yè)務部門或團隊的信托公司有14家。其中，中航信托、興業(yè)信托等存續(xù)業(yè)務規(guī)模較大的信托公司已將綠色信托作為重要戰(zhàn)略方向，并在公司經(jīng)營中深入貫徹綠色理念。例如，中航信托將ESG理念納入公司戰(zhàn)略制定與管理全流程，創(chuàng)新發(fā)展以ESG為主題的另類投資和資管產(chǎn)品與服務，持續(xù)推進綠色信托標準化和體系化建設，對信托公司踐行綠色發(fā)展具有較高的前瞻性意義和參考價值。

（2）綠色產(chǎn)業(yè)覆蓋面不斷擴大

2020年，綠色信托廣泛應用于多個細分領域，助推綠色產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)協(xié)會調(diào)研問卷統(tǒng)計，截至2020年末，綠色信托投向的前四大產(chǎn)業(yè)領域分別為清潔能源、基礎設施綠色升級、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)環(huán)境，占存續(xù)綠色信托規(guī)模比重分別為33.94％、25.76％、17.51％、10.05％（見圖20-1）。從產(chǎn)業(yè)分布變化看，截至2020年末，清潔能源產(chǎn)業(yè)類綠色信托存續(xù)規(guī)模同比增長62.52％，規(guī)模及其增速均位列第一，節(jié)能環(huán)保類綠色信托存續(xù)規(guī)模同比增長30.05％?；A設施綠色升級產(chǎn)業(yè)類綠色信托存續(xù)規(guī)模顯著收縮，同比下降31.27％，這一變化與整個基礎產(chǎn)業(yè)融資模式的轉(zhuǎn)型有關，成本較高的信托融資已逐步被成本較低的銀行貸款、債券融資等方式置換。

（3）信托貸款仍居主導地位

綠色信托貸款是信托支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為普遍的業(yè)務模式。作為銀行信貸和資本市場融資工具的重要補充，綠色信托貸款發(fā)揮著信托在實業(yè)領域開展高效融資的傳統(tǒng)優(yōu)勢。根據(jù)協(xié)會調(diào)研問卷統(tǒng)計，截至2020年末，綠色信貸存續(xù)規(guī)模高達1909.12億元，占綠色信托總存續(xù)規(guī)模的53.14％（見圖20-2），居絕對主導地位。

（4）具有直接融資特征的金融工具不斷涌現(xiàn)

2020年，信托公司加速探索實踐具有直接融資特征的綠色信托產(chǎn)品和服務，包括股權(quán)投資、債券投資、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化在內(nèi)的業(yè)務模式不斷涌現(xiàn)，綠色信托工具不斷朝多元化方向發(fā)展。截至2020年末，綠色ABS存續(xù)規(guī)模為641.84億元，占比17.86％，僅次于綠色信托貸款；綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色股權(quán)投資和綠色債券投資的存續(xù)規(guī)模分別為217.51億元、184.44億元和44.82億元，占比分別為6.05％、5.13％和1.25％（見圖20-2）。

華潤信托發(fā)行綠色資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）

2020年8月，華潤信托作為發(fā)行載體管理人，參與發(fā)行“華潤融資租賃有限公司2020年度第一期綠色資產(chǎn)支持票據(jù)”，分優(yōu)先級、次級資產(chǎn)支持票據(jù)，發(fā)起機構(gòu)為華潤融資租賃有限公司，以其對承租人享有的租金債權(quán)和其他權(quán)利及其附屬擔保權(quán)益作為基礎資產(chǎn)，首期發(fā)行額度17.82億元，募集資金用于風電、集中式光伏發(fā)電和生物質(zhì)發(fā)電，共涉及28戶承租人。本次資產(chǎn)支持票據(jù)基礎資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領域，基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流全部來源于綠色項目產(chǎn)生的收入，且募集資金全部用于綠色產(chǎn)業(yè)領域，屬于深圳首單“雙綠”資產(chǎn)支持票據(jù)，為信托發(fā)揮制度優(yōu)勢、踐行綠色發(fā)展理念提供了示范作用。

綠色資產(chǎn)支持票據(jù)不僅有助于綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)獲得低成本融資，還可以通過結(jié)構(gòu)化設計滿足不同類型風險偏好投資者的需求，有效引導社會資金投向綠色產(chǎn)業(yè)。

英大信托創(chuàng)新綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）

2020年9月，英大信托依托股東資源背景優(yōu)勢，以清潔能源領域為業(yè)務切入點，創(chuàng)新運用資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）開展綠色信托，英大信托作為發(fā)行載體管理人參與的“國家電力投資集團有限公司2020年度新能源1號資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)”成功發(fā)行，發(fā)起機構(gòu)為國家電力投資集團有限公司，以其擁有的對已銷售電量享有獲得可再生能源電價附加補助資金的權(quán)利為基礎資產(chǎn)，首期發(fā)行規(guī)模14.37億元（見圖20-3）。

ABCP具有“短期限、可滾動”的特點，進一步降低企業(yè)綜合融資成本，盤活存量資產(chǎn)，為企業(yè)提供了更靈活和市場化的降杠桿工具。本項目為市場上首單以應收可再生能源附加補助資金收益權(quán)為基礎資產(chǎn)的ABCP項目，具有一定的行業(yè)影響力和示范效應。

（5）依托股東資源稟賦拓寬業(yè)務渠道

信托公司開展綠色信托業(yè)務過程中通常依托股東資源及地方政府資源優(yōu)勢提供綠色信托產(chǎn)品與服務。例如，華能貴誠信托依托其股東華能集團的能源產(chǎn)業(yè)背景，借助其市場、技術(shù)、管理優(yōu)勢，重點布局清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領域，開展綠色信托業(yè)務。百瑞信托依托其股東國家電投的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，集中參與光伏、風電、儲能、智慧能源等綠色相關項目的投融資活動，在節(jié)能減排、資源回收利用、能源可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮效應。英大信托依托其股東國家電網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)背景和品牌優(yōu)勢，重點布局電力產(chǎn)業(yè)鏈、清潔能源等領域。江蘇信托依托當?shù)卣脚_，與財政部、省財政廳、銀行機構(gòu)合作設立綠色創(chuàng)新投資信托基金。

（6）節(jié)能減排環(huán)境效益凸顯

2020年，信托公司通過綠色信托支持綠色項目建設，有效提升了能源利用效率，強化了節(jié)能減排效果，對環(huán)境質(zhì)量改善起到了良好的推動作用。根據(jù)協(xié)會調(diào)研問卷統(tǒng)計，2020年綠色信托項目產(chǎn)生的節(jié)能減排的環(huán)境效益顯著。其中，節(jié)約水源26573.81萬噸，減少二氧化碳當量798.86萬噸，節(jié)約標準煤能源256.12萬噸（見圖20-4）。

（7）推進生態(tài)保護與慈善事業(yè)融合發(fā)展

2020年，信托公司積極開展以推動綠色發(fā)展、促進人與自然和諧共生為導向的綠色信托業(yè)務，以及融合綠色環(huán)保的慈善信托，共同支持社會、經(jīng)濟和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。截至2020年末，投向生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的綠色信托存續(xù)規(guī)模達359.47億元。其中，以綠色慈善信托方式開展的業(yè)務規(guī)模達15.88億元。

興業(yè)信托開拓綠色慈善信托

2020年12月，興業(yè)信托與中華環(huán)境保護基金會達成綠色慈善信托合作，圍繞生態(tài)環(huán)境保護各個公益領域展開，首個試點領域聚焦生物多樣性保護，首期試點項目將圍繞聯(lián)合國《生物多樣性公約》第十五次締約方大會舉辦開展相關的公益活動，這是我國首個以生物多樣性保護為主題的綠色慈善信托。

信托公司通過發(fā)揮資金管理優(yōu)勢和資源整合服務優(yōu)勢，建立基于多方共識的綠色生態(tài)圈，在生態(tài)保護和公益慈善方面積極履行社會責任、創(chuàng)新開拓綠色信托的多元發(fā)展方式。

（二）綠色信托業(yè)務發(fā)展的困難和挑戰(zhàn)

2020年，我國綠色金融體系進一步完善，綠色信托的業(yè)務實踐逐漸深入，但在業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展過程中，綠色信托仍面臨一系列困難和挑戰(zhàn)。

1.綠色金融標準體系尚未建立

現(xiàn)階段，綠色領域投資項目的評判標準尚未統(tǒng)一，諸如銀保監(jiān)會定義的綠色信貸、國家發(fā)展和改革委員會界定的綠色債券與人民銀行界定的綠色債券及綠色貸款存在一定的差異，導致不同市場間的基礎資產(chǎn)分類標準無法直接匹配。實際操作中需重新梳理和認定基礎資產(chǎn)的所屬類別，增加了業(yè)務開拓和管理成本，不利于綠色金融政策對產(chǎn)業(yè)的扶持效果。此外，綠色金融產(chǎn)品的認證體系和評價標準也不統(tǒng)一，不同機構(gòu)針對相同或相似業(yè)務采取的統(tǒng)計口徑和標準各不相同，導致綠色信托的行業(yè)統(tǒng)計與評價結(jié)果存在標準性差異，一定程度上制約了綠色信托業(yè)務的規(guī)范化發(fā)展。

2.資產(chǎn)與資金屬性較難契合

綠色產(chǎn)業(yè)的風險收益特征對投資資金的風險承受能力提出較高要求。從資產(chǎn)端看，目前綠色產(chǎn)業(yè)的市場化經(jīng)營機制尚不成熟，多數(shù)綠色項目受土地轉(zhuǎn)讓、財政補貼、稅收優(yōu)惠等產(chǎn)業(yè)政策影響較大，且存在自身核心技術(shù)研發(fā)能力不足、項目投資周期較長、項目內(nèi)部收益率偏低、現(xiàn)金流不穩(wěn)定等一系列問題，導致其盈利能力存在較大的不確定性風險。從資金端看，現(xiàn)階段的信托資金多以私募發(fā)行的中短期理財需求為主，且收益率要求較高，導致其與多數(shù)綠色產(chǎn)業(yè)項目的風險收益較難匹配。

3.專業(yè)管理能力不足

當前，綠色信托業(yè)務多涉及節(jié)能環(huán)保、新能源、環(huán)境治理等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領域，信托公司對于這類新領域的技術(shù)識別、風險評估尚缺少與之相匹配的專業(yè)人才和團隊。同時，信托公司在綠色產(chǎn)業(yè)的項目運營管理、風險控制、信息系統(tǒng)等方面尚未建立科學客觀的綠色信托業(yè)務制度管理體系，綠色信托業(yè)務的專業(yè)管理能力整體上仍需進一步提升。

（三）綠色信托的業(yè)務展望

1.業(yè)務發(fā)展不斷契合“十四五”規(guī)劃新要求

“十四五”規(guī)劃時期，我國將大力發(fā)展綠色金融，構(gòu)建綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系，綠色信托作為國家綠色金融體系的重要組成部分，是信托公司履行社會責任、創(chuàng)造社會價值的體現(xiàn)，更是信托業(yè)服務國家戰(zhàn)略、參與經(jīng)濟建設的重大責任擔當。信托公司將從戰(zhàn)略層面進一步完善綠色信托發(fā)展規(guī)劃，堅定貫徹綠色發(fā)展理念，創(chuàng)新發(fā)展綠色信托產(chǎn)品與服務，支持綠色技術(shù)創(chuàng)新，推進清潔生產(chǎn)，發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推進重點行業(yè)和重要領域綠色化改造。一方面，在“十四五”規(guī)劃及國家碳達峰、碳中和目標的引領下，信托公司將緊跟國家政策和市場動態(tài)，以研究驅(qū)動業(yè)務，創(chuàng)新探索碳信托的理論體系與商業(yè)模式，深度融入綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資，豐富碳市場的金融供給服務，加快推動綠色低碳發(fā)展，服務實體經(jīng)濟綠色發(fā)展的新時代要求。另一方面，在信托業(yè)持續(xù)去通道、降融資的監(jiān)管趨勢下，信托公司將持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展具有直接融資特征的綠色信托，深入?yún)⑴c到綠色債券市場，綠色股權(quán)市場，以及綠色ABS、ABN、ABCP，綠色能源類基礎設施REITs等資產(chǎn)證券化市場中，不斷拓寬綠色產(chǎn)業(yè)的直接融資渠道，助力重點綠色產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展。

2.綠色信托評價標準體系進一步完善

在信托業(yè)首部綠色信托自律公約《綠色信托指引》引導下，綠色信托將更加規(guī)范化發(fā)展。在我國綠色金融標準體系的框架下，現(xiàn)階段的綠色信貸、綠色債券在行業(yè)和監(jiān)管層面已構(gòu)建了較為完善的認定和評價體系，具有較強的示范和引領效應，對完善綠色信托制度標準體系建設具有重要的參考意義。監(jiān)管層面將立足于我國基本國情及行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，充分考慮產(chǎn)業(yè)特點及資源稟賦，順應經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整方向，從綠色信托相關的業(yè)務基礎標準、產(chǎn)品服務標準、項目評估標準、行業(yè)環(huán)?？冃гu價計量標準、綠色信息披露標準、金融統(tǒng)計與共享標準、風險管理與保障標準等角度全面構(gòu)建綠色信托評價標準體系，系統(tǒng)規(guī)范綠色信托發(fā)展，為綠色產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供可靠的金融制度保障。

3.數(shù)據(jù)共享服務平臺建設逐步推進

高效的數(shù)據(jù)共享服務平臺建設是推動綠色信托發(fā)展的重要基礎設施。目前，信托業(yè)尚未建立統(tǒng)一、專業(yè)的綠色信托信息互聯(lián)平臺，這對系統(tǒng)化發(fā)展綠色信托、激勵信托公司支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、制定綠色信托長期發(fā)展規(guī)劃形成制約。未來，監(jiān)管部門聯(lián)合金融機構(gòu)、環(huán)保部門及企業(yè)等相關機構(gòu)，充分利用大數(shù)據(jù)及數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢，破除信息壁壘，共同建立綠色金融信息共享平臺。這將有助于引導金融資源有效配置，促進綠色產(chǎn)業(yè)與金融機構(gòu)及社會資本的高效對接，提升綠色資產(chǎn)的流動性。同時，平臺的建立有利于促進信托公司之間綠色信托實踐案例的經(jīng)驗分享、相互借鑒并推廣復制，進一步推動整個行業(yè)綠色信托業(yè)務的長期發(fā)展。

4.綠色金融服務能力穩(wěn)步提升

在綠色信托業(yè)務模式日趨多元化的大背景下，信托公司將充分利用跨市場、跨行業(yè)、跨產(chǎn)品的信托制度優(yōu)勢，整合各類金融資源，進一步提升綠色金融服務能力。信托公司將依托資產(chǎn)證券化、年金信托、慈善信托等多元化服務信托平臺，靈活運用金融工具，通過資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、可轉(zhuǎn)債等方法增強資產(chǎn)的可投資性，不斷豐富綠色信托的服務內(nèi)涵，通過構(gòu)建綠色投融資生態(tài)圈，有效引導長期穩(wěn)定、低成本社會資金，支持綠色產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

本文源自中國信托業(yè)協(xié)會